为何地产基建、大宗商品，今天还能逆势翻红？

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今天市场，唯二比较坚挺的板块，一是地产基建，二是大宗商品、资源方向，周末的新闻非常多，表舅正好帮大家解读一下。

……

第一，先说地产基建。

周末至今，大家都在讨论保险会不会打破刚兑的新闻，其实有个异常重磅的会议，被很多人忽略了，就是这条，《防范化解地方债务风险工作视频会议》。

规格非常高，而且很短促有力，总li和两位副总li一起参加，并且化债工具的主要创设机构，财政部和人行，以及天津、内蒙、贵州、江苏，这四个债务上都比较网红的省份都发了言。

会上说了几个重点，一是化债是持久战，要化解存量，严控新增；二是更大力气地化解融资平台的风险；三是解决地方平台拖欠企业欠款的事情；四是要形成政府债务管理的长效机制。

话题都是老话题，关键是看会后迅速跟上的新闻，我给大家随便列几条。

第一条，贵州，省公路开发集团，同步叫了工农中建在内的6家行，开了个再融资会，核心是压融资成本。

第二条，云南，省zhang特意写了篇文，谈了确保公开债零违约和保交楼的工作。

第三条，比较好玩，wind抓了一条信息，陕西省下面的，安康市平利县，一个县级市，在预算草案里，提到自己23年，总收入36亿，总支出36亿左右，收支都在预算内，要“坚持有多少钱、办多少事，坚决遏制隐性债务增量，积极稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，强化政府债务管理，牢牢守住不发生系统性风险的底线”，政策理解的很到位，当然36亿的收入里，差不多转移支付是27亿。

这里就要引出一个逻辑，就是，只有解除了风险，才有可能撸起袖子加油干。

坚决化解地方债务风险，核心之一就是调整负债结构，压降负债成本，否则利息像财经新闻一样越滚越大，肯定是不行的。

地产也是一个逻辑，也随便抓几条周末的新闻。

第一条，山东，省政府举办全省房地产融资协调机制工作会议暨政银企对接活动，一场会下来，签了301亿的银行授信。

第二条，苏州，住建局、金管分局、人行苏分等，一起搞了个金融助力苏州房地产市场平稳健康发展的活动，让几家房企和银行，签了几个地产融资和城中村改造的项目合约。

第三条，上周五的国chang会，第一项工作，就是“进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效”，据说，很多城市发布了第二批房企白名单，其实上面两条新闻，就是地方的具体措施。

总之，表舅之前一直说，当下金融领域的两条主线，一是不发生系统性风险，二是强大的人民币。

因为只有控制风险，才可能有谋发展的心思，而这两天对风险领域的针对性措施，是今天基建、地产逆市走强的核心逻辑，类似困境反转，当然，其可持续性，依然是需要跟踪验证的。

…..

第二，再说大宗商品、资源方向。

如果顺着讲的话，基建、地产走强，开工真起来了，对大宗商品、上游资源品，肯定就是需求增长，价格上涨的逻辑，很顺，这也是今天其相对大盘领涨的原因之一。

但中长期来看，大宗商品的逻辑，可能要看得更长一点，这个表舅在，《左手AI一直赢，右手红利没输过》里，引用过万家的观点。

有点打脸的是，我引用完了之后，煤炭价格和煤炭股的股价就开始下跌，高点下跌了10个点多，很多人可能也会跟着怀疑，煤炭这些板块，是不是依然只是避险的属性，当市场的成长风格起来后，就得被吸血，从而下跌？

表舅的观点，也没有发生变化，依然看好大宗商品、资源，这根主线。

今天，临时出了个新闻，下图，关键是在这儿，“根据时间安排，2025年3月，自然资源部对2024年矿产卫片执法成果同步组织开展内业审核和实地抽查”，也就是说，这个检查，要贯穿全年，25年的时候秋后算账，这，当然会影响资源品的供给。

事件性的冲击是一部分，我找了两个报告来继续佐证一下观点。

其一，是高盛这周日发布的一篇报告，认为今年大宗的回报率在15%。

昨天，在《确实是用来喂猪的》里面，咱们聊到过，豆粕中长期看多的最核心逻辑，是在于，美联储未来开启降息周期后，全球的通胀（CPI）可能会起来，带动大豆等价格上涨，而高盛的观点也类似，在昨天的一篇报告中，高盛预计，欧美央行预计开启降息周期，大宗商品价格今年将上行，有助于支撑工业金属价格以及消费者需求，2024年大宗商品的回报率可能达到15%，重点看好铜、铝、黄金和石油产品。

其二，是国内一篇很好的买方和卖方的讨论，发布在聪明投资者上，《中欧蓝小康与民生牟一凌详解：这轮全球周期投什么？》。

文章其实是10天前的，当彼时煤炭啥的正在大跌，我怕引用了，你们也不爱看，趁今天煤炭、有色还比较抗跌，贴出来让大家学习一下，因为既然可能是多年的大牛市周期，那么观点是10天前的也好，10周前的也罢，都不会影响逻辑。

民生证券的牟一凌，是卖方的代表，表舅之前就提到过，算是券商看策略的里面，最早，也是持续看多大宗商品投资机会的。

中欧基金的蓝小康，是买方的代表，有些人认识，有些人可能不认识，中欧更有名的曹名长，做深度价值的，算是其价值投资的前辈了，按照文章里的title，蓝小康叫价值策略组负责人，他有个中欧红利优享，业内还是挺有名的，这几年业绩也很炸裂。

看蓝小康的前十大，特别是前两大重仓，中海油.hk，以及最近最火的紫金矿业，你就知道，他也是上游资源品的多头。

插播一下，关于紫金矿业，它主要是做铜、金、锌、锂等矿产的开采，最近铜价、金价大涨，紫金矿业的业绩预期也蹭蹭蹭地上，关注度极高，这个月股价往上蹦跶了20多个点。

最近颇为网红的券商的交运首席，一个姑娘，飞到刚果（金），去调研参观了紫金矿业在当地的铜矿，我查了一下，从北京飞到刚果（金）的首都，大概需要15-16个小时，总之，按照该研究所的口号，员工辛苦心不苦，心苦不苦，这个冷暖自知，反正辛苦还是蛮辛苦的。

不扯开去了，说这个不算段子的段子，是为了告诉大家一个逻辑：现在研究所收入暴跌，如果不是特别火的赛道，谁会飞一天一夜，花这么多的差旅费，去非洲看一个矿？所以，卖方这么卖力，只有一个原因，就是这些研究所服务的买方机构，有很强的信息获取、研究追踪的诉求，也就是说，买方对大宗商品、对资源品的关注度，现在，非常非常高。

所以，作为普通投资者，你更要关注这一块。

说回蓝小康和牟一凌的对话。

如果你嫌文章比较长，还有个办法，我把文字放进了pdf里，让人工智能小能手，KIMI，帮忙解读了一下，重点如下。

大概如此吧。

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