什么时候卖出红利策略？

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新“国九条”鼓励上市公司加强现金分红，提升分红水平和频次，对红利策略肯定是个重大利好。

关于红利策略，我写过多篇文章，其中《谁是最好的红利策略？》从各个红利指数的编制规则、市值规模、行业构成、估值数据和过往回报表现等方面进行过较为系统的分析。

本文主要谈谈何时卖出止盈红利策略的问题。

01 按股息率指标卖出止盈

当股息率处于近10年50%以下历史分位时，表明该红利策略的性价比已经不高，可以考虑分批卖出止盈。

当月股息率低于近10年“危险值”，或者处于25%以下历史分位时，可以考虑清仓卖出止盈。

当前中证红利指数和中证红利低波指数的股息率分别为5.14%和5.20%，分别处于近十年76.32%和63.99%的历史分位值，离各自的“危险值”3.53%和3.61%还有不小的距离，性价比较高，还远未到考虑止盈的时候。

（数据来源：WIND）

02 按PE估值指标卖出止盈

红利策略相关企业基本都处于企业生命周期中的成长后期或成熟期，也可以参考PE估值法止盈。

当PE处于近十年50%以上历史分位值时，可能考虑逐步卖出分批止盈。

当PE高于近十年“危险值”或低于25%历史分位值时，可以考虑清仓卖出止盈。

当前中证红利指数和中证红利低波指数的PE-TTM分别为7.05和6.53%，分别处于近十年35.81%和44.03%的历史分位值，离各自的“危险值”9.10和9.91还有不小的距离，性价比较高，还未到考虑止盈的时候。

（数据来源：WIND）

03 结合持仓盈利情况止盈

当股息率或PE估值接近历史中位值（50%）附近时，如果持仓红利策略已经有盈利，可以考虑止盈持仓盈利部分，留下本金部分；如果没有盈利，也可以一直持有，暂时不止盈，直到股息率或PE接近75%附近再考虑清仓卖出止盈。

04组合投资可以通过动态再平衡止盈

如果是红利策略与科技成长策略构成的投资组合，可以定期在两个策略间进行动态再平衡实现止盈的目的。

红利策略、科技成长策略与固收策略构成的投资组合，可以先进行股债动态再平衡，然后再在两个权益策略间进行动态再平衡，以达到止盈的目的。

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