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公司办公室很简朴。
高管只有冷总和涂总两位出席，蔡总出差未出席。
现场十几位股东代表出席，简短流程后，冷总回答了7～8个股东提问后离席，涂总和IR留下，做了充分的沟通交流。
冷总更多在长期战略层面回答股东提问，归纳总结如下：
对于行业更激烈的竞争（多位股东提到$伊利股份(SH600887)$ ），飞鹤更多专注于做长期正确的事，比如脑科学研究的大量投入，让宝宝更聪明；如何提升40岁～100岁成年人的营养研发，这些投入短期内不会马上见效，长期而言开发更好的产品，是一个品牌立足之本。
当下奶源过剩，奶价下跌，是正常的周期规律。对飞鹤而言优质而稳定的奶源保障是根基，飞鹤没有下调原奶的收购价，现在的补贴可以保护高品质的奶源，未来周期过去之后，得奶源者还是得天下。
加拿大刚拿到证，但还需要市场准备和申请美国的FDA批文，希望能早日开工。加拿大工厂用加拿大奶源，是加拿大品牌，是未来飞鹤的国际化布局的关键性开局。（一部分作为加拿大品牌销往国内，另一部分可在加拿大，墨西哥，东南亚或中东地区销售，国际化战略可以作为中远期的增长点，但最近1-2年贡献有限。目前公司也没有具体可公布的规划）
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冷总非常儒雅，同时不怒自威，进场那一刹那，现场工作人员的状态秒变紧张。
冷总作为行业老将，经历过08年的奶业大地震和无数个行业周期，在当下这种行业困境下，显得非常从容而坚定，～每遇大事必有静气。相应在长期主义，坚持做对的事的飞鹤穿越周期后，依旧会是王者。
其他信息：
上半年至今业绩表现不错，公司依旧保持今年5%增长的业绩指引。
大额现金现在依旧需要保留，公司的分红会有保证，回购也会有，主要用于员工激励。公司希望保持更好的股票流通性，所以更倾向于分红的方式来回馈股东。
政府补贴主要是新建厂房和当地税收贡献的回馈，最近2年还有补贴的额度，后面要看下一步的投资情况。
目前产能利用率60%+（含加拿大工厂），不会有大额资本支出，今年估计1-2亿就够了。
长期的市场占有率目标在30%+
线下渠道最高时接近11万家，目前有优化减少。
电子化在稳步推进和优化，其中数字化门店主要针对高端星飞凡这个产品做的，开始有4万家，然后运营中不断优化，梳理后还剩2万家合格的店铺。
今年出生人数会有所回暖，但中期看下降趋势很难扭转。通过开发老龄化市场和海外市场以及提高国内市占率来补充。
整体而言，飞鹤正在经历行业收缩期，业绩短期内大幅反弹的可能性不大。但其行业中的竞争优势依旧强大，家底丰厚，公司并没有被短期业绩波动困扰，依旧立足长远，现在的业绩基本也已在底部了（除政府补贴不确定性较大，但去年原生态的大幅计提也只是非经常性事件，两者基本可相抵。），而公司也通过提高分红比例来稳定分红金额，哪怕在如此寒冬中股息率也是非常令人满意的。
公司财务稳健，190亿现金，几乎没有有息负债，每年赚的钱都是真金白银，也不需要持续到资本性支出，在寒冬中已久有傲视大多数上市公司的业绩，业绩底部已经触及，未来穿越周期后业绩反弹空间还是很大的。
基于上述原因，个人认为4元的飞鹤，7%的股息率非常适合长期耐心持股收息，待到行业回暖时顺便再赚一倍业绩反弹的钱，加一倍估值上升的钱，挺香的。
这一切的前提是，相信飞鹤是个好公司，相信人口不会无底线下滑，相信股票的价格最终会回归价值，最后对7%股息已经很满意了，不追求快速变富。@爱读书的少年
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