三家煤炭企业比较

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持有煤炭第5个年头了，最近卖了很多神华换到华阳，主要考虑有三点：

1、华阳两个新矿的增量，权益产能从当前的3000万吨左右提升到3850万吨，榆树坡的核增也有100吨的权益增量，这样就接近4000万吨，即使后面不允许超产，产量回到过去几年的4000多万吨肯定是没问题的。另外新矿的储量非常大，把总体平均的可开采年数从44年一下提高到了70年，尤其是七元矿的储量达到了惊人的200多年，这个矿后面应该有很大的产能核增潜力。

2、华阳的主要煤种为无烟煤，更稀缺，如果煤价上涨会有更好的弹性。

3、最近跌的比较多！

不过华阳也有一个很明显的缺点就是生产成本高，进而导致煤价不高的时候吨煤利润比较低，下面图里统计了华阳陕煤神华3家公司过去几年中的吨煤净利润（使用扣非净利润，并根据少数股东损益的比例将产量调整为权益产量），可以看到华阳的吨煤利润是偏低的，不过神华还有火电和铁路，实际吨煤利润会更低些，但应该也比华阳高。

使用2023年的权益产量和过去4年平均吨煤利润，折算的每手（100股）权益产量华阳和陕煤相当，都是1吨左右，神华稍高一点。每手净利润华阳自然就落后一个档次。

虽然吨煤利润少，但架不住股价便宜啊，当前股价下每1万市值的权益产量华阳比另外两家高了好几倍（记得这个月初跟@夏虫不可语冰- 讨论的时候一万市值的权益产量还只有10吨，这才一个月不到已经16吨了，真的是跌麻了），净利润华阳也领先不少，跟另外两家尤其是神华比更有吸引力。

利益相关：3只股票我都有，神华还剩一点底仓，所以屁股决定脑袋不可避免。

$华阳股份(SH600348)$ $陕西煤业(SH601225)$ $中国神华(SH601088)$

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