三祥新材将在AI时代双轮驱动驶入发展快车道

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特别说明：本人长期关注新材料行业发展，但非专业人士，以下内容仅为记录个人研究心得，不构成任何投资建议。

AI技术的发展及其应用超乎每个人的想象，毫无疑问AI是当下最热的投资主题，未来很长一段时间也是。

算力和芯片是AI发展的两大核心要素，强大的算力和先进的芯片技术共同构建了一个健康的AI生态系统，促进了AI技术的整体进步。

强大的算力离不开稳定的能源，没有充足、稳定、可持续的能源支持，AI的算力和数据传输就无法高效运转，甚至无法实现其潜力。核电，作为一种高密度、低碳、且可以长期稳定输出的能源，能够以更高效的方式为AI所需的庞大算力提供能源保障，成为了支撑AI发展的重要力量。国外科技巨头因为AI技术带来的巨大算力需求正在收购核电站或者合作建设核电站：最大的软件公司甲骨文宣称要造两座核电站，以应对未来AI的增量需求；谷歌近期宣布与核能公司凯罗斯电力（Kairos Power）签订协议，计划向后者购入拟建的6-7个小型模块化核反应堆（SMRs）的电力，总容量达500兆瓦； 微软已经同三哩岛核电站达成了重启合作。

核级海绵锆是制造核级锆合金材料的重要原料，核燃料棒的包壳锆管采用核级锆合金材料制造，具有很好的密封性，以及在核电站运行条件下长期封存裂变产物的能力，是核电站运行的第一道安全屏障，不管是军用的还是民用的反应堆，都会大量用到它。核级锆合金材料属于易消耗品，需定期大量更换，随着核电进入高景气度时代，全球核电领域耗锆量稳步增长，据五矿证券研究测算到2025/2030 年全球核电领域核级海绵锆的需求量将达到0.75/0.87万吨，据东北证券测算到2025/2030 年国内核电领域核级海绵锆的需求量将达到0.2/0.3万吨。

铪基氧化物材料凭借其独特的物理和化学特性，在半导体行业中扮演着至关重要的角色。特别是在人工智能（AI）快速发展的背景下，高性能计算芯片的需求急剧膨胀，而铪基氧化物因其优异的介电性能成为了7纳米及以下先进制程节点的关键材料。这种材料能够有效减少晶体管漏电流，提高电子产品的性能与效率。随着AI技术的不断突破，从云端服务器到边缘计算设备，再到各类智能终端，都需要更高效能的处理器支持，这无疑促进了铪基氧化物市场的繁荣。铪的价格也随之水涨船高，迎来了量价齐升的良好局面。

AI技术的发展将大力推动固态电池的产业化进程。一方面，AI技术被视为固态电池产业化的重要“加速器”，帮助逐步克服电解质、复合负极和复合正极等技术难题，加速固态电池的研发进程。另一方面，AI技术的发展对智能设备的进步起到了显著的推动作用，智能设备对电池的能量密度、安全性和循环寿命提出了更高的要求，固态电池因其在安全性、能量密度和循环寿命等方面的显著优势，成为满足这些需求的理想选择。根据电解质的不同，目前固态电池主要有三大技术路线，分别为聚合物、硫化物和氧化物。目前来看，氧化物路线产业化进程最快，国内大部分电池企业选择路线；硫化物电解质的电导率最高，潜力较大，但主要专利集中在日韩等国家；卤化物电解质是我国主力路线，近几年新兴开发，属于硫化物的平替，主要专利在我国。固态电池未来各种路线是百花齐放的状态，没有谁会替代谁。氧化锆、四氯化锆分别是氧化物电解质、卤化物电解质的关键材料，未来固态电池的发展将极大推动相关锆产品的需求。

锆铪产品即将进入以“克”论价的“克时代”。三祥新材夏董昨天发表了2025年新年寄语，他提到公司持续推进公司产品以“克”论价的“克时代”战略布局。公司已经在核电、半导体、锂电新能源及航空航天等领域启动新一轮战略部署，“核级海绵锆”、“锆铪分离”等项目正加快上马，为2025年公司战略全面步入“克”时代写好“开篇序言”。随着产品单价的飞跃式提升，三祥已经进入了以“克”论价的新时代，以氧化铪为例，每克单价预计将达6元，可以和白银的价格相媲美了。目前白银的价格为7.5元/克。

锆和铪在核电、半导体、固态电池、航天航空等领域均将大放光彩，作为国内乃至全球领先的锆制品生产企业，三祥新材将在AI时代双轮驱动驶入发展快车道。

三祥新材在上月底组织了机构调研，展示了在核级海绵锆、锆铪分离领域最新的进展。

一、技术团队及技术优势

据介绍，公司现已拥有一支由行业专家组成的技术团队，具有丰富的从业经验和深厚的专业知识，涵盖多个关键领域。技术团队以集团首席科学家叶旦旺为核心，他是教授及高级工程师，十九届党代表，国务院特殊津贴专家，《中国锆铪手册》编委，拥有近 40 年的锆行业相关科研经验，参与省级科研项目 11 项，获得科技进步奖 10 余项，专利 40 项。此外，技术团队还有多位学术和技术带头人。

技术优势方面，公司在海绵锆生产技术研发方面具有多项领先全国乃至世界的科研成果，使公司成为海绵锆及氧氯化锆生产领域的引领者。重点技术主要有：（一）开发锆英砂沸腾氯化法生产氧氯化锆，是目前国内第一家（唯一）成功应用此工艺技术生产氧氯化锆的企业；（二）突破国外技术封锁，自主开发的熔盐提纯工艺，国内首家实现熔盐提纯连续化生产，熔盐提纯单炉产能世界第一；（三）国内最早拥有沸腾氯化制备四氯化锆技术的企业之一，目前公司采用的沸腾氯化炉炉型世界最大，单炉产能世界第一。

公司在知识产权方面也取得了显著成效，拥有“四氯化锆熔盐提纯法”等 8 项国家发明专利及 26 项实用新型专利。掌握海绵锆生产核心技术，使公司成为海绵锆生产的全球引领者，使辽宁成为全球海绵锆研发生产的重要基地。

二、核级海绵锆项目情况

（一）项目建设

在国家大力发展核电建设，国产核极海绵锆供应不足的背景下，公司紧抓核级海绵锆短缺窗口期建设年产 1300 吨核级海绵锆项目，解决当前及未来国产核级海绵锆供应不足的卡脖子问题，于 2024 年4月开始年产 1300 吨核级海绵锆项目建设，2024 年 8 月完成第一条 650吨核级海绵锆生产线建设并投入试车；2024 年 11 月完成第二条 650 吨核级海绵锆产线建设并投入生产，至 9 月份试车投产以来，核级海绵锆产品质量已得到多家下游用户的认可。

（二）项目调研生产线是全行业最先进的，因保密要求不能拍照，生产全部在总控室进行操作。

图1：生产总控室

图2：核级海绵锆产品

三、产品供需

（一）产品供应

据了解，国内真正实现核级海绵锆工业化生产的厂家有三家，分别是：国核维科、中核晶环锆业、东方锆业，据有关信息反馈，2023 年国内核级海绵锆实际产量大约在 1000 吨左右，24 年未见有大的增量变化。

（二）产品需求

据中研网，按照现有项目建设周期，到 2025 年，我国核电装机容量预计将达到 7000 万千瓦左右，为满足碳达峰碳中和以及全社会用电需求，“十五五”和“十六五”期间，按年度开工 8-10台百万千瓦机组规模预计，2030 年、2035 年我国核电装机预计将分别达到 1.2 亿、1.5 亿千瓦左右。综上所述，据有关机构预测，2025 年国内核级海绵锆市场需求将超过 2000 吨，2030年将达到 3000 吨，2035 年将突破 5000 吨。

国内核电站密集投建，为核级海绵锆提供广阔市场空间，根据东方证券的研报分析，核级海绵锆生产企业少，竞争格局优异，有望维持高价格。

（三）客户群体及订单

公司已经和南京佑天签订年供货2.45亿元合同，该公司是国家储备核级海绵锆锭重要供应商之一，公司战略合作伙伴。此外，合作客户还有法国法玛通（法玛通是全球 500强企业，在核能源建设领域全球首屈一指，作为核能工业的世界领导者，法玛通是该领域内唯一一家能够从事全部相关工业生产过程的公司）、西部新锆（西部新锆是由中国原子能工业有限公司、西北有色金属研究院等五家国企共同组建的高科技公司）。

（4）业绩贡献

据了解，目前公司的核级海海绵锆单价40万-55万/吨，预计2025年销售800吨，年销售额约3.5亿元，2026年基本满产满销，年销售额约5亿元。后续产能大概率还会增加，核级海绵锆有望成为公司未来重要的业绩增长点。

三、锆铪分离项目

（一）锆铪分离技术介绍

锆铪分离是核级海绵锆生产的重要环节。核级海绵锆生产主要包括 4 个环节，即：锆英砂分解及氧氯化锆制备、锆铪分离及氧化锆制备、四氯化锆精制、镁热还原及蒸馏精整。其中锆铪分离为核级锆生产的核心技术。

图3：市面上锆铪分离方法

图4：公司锆铪分离方法

（二）锆铪分离最新进展

夏董的新年致辞提到“锆铪分离”项目正加快上马，本次调研也看到了可喜的进展，具体进展相信公司很快就会官宣。

（三）铪市场需求

铪消费结构中铪晶棒的市场份额占比最大，为 60%；其次是海绵铪，为 35%。从应用领域来看，高温合金是其最大的应用领域，市场占有率达 70%；其次是核切割和等离子切割领域。随着智能手机和 AI 服务器需求上行，主流 DRAM 需求持续上涨，目前 DRAM 市场以三星、SK 海力士、美光 3 家巨头为主，共占据全球95.8%的市场。铪基氧化物材料因其独特的物理和化学特性，在半导体先进制程中发挥着不可或缺的作用，在最新一代的HBM3中全面替代了二氧化硅(SiO2)，作为高K(介电常数)材料，首次次突破摩尔定律极限。随着技术的不断发展，对铪的需求将持续增长，同时叠加资源储备不足，全球面临铪紧缺问题。

由于铪的短缺，全球铪价三年时间涨幅接近 400%，目前价格为：

氧化铪价格：普通级 500-600 万元/吨

高纯级： 700-800万元/吨

电子级 ：1800-2000 万元/吨

四氯化铪价格：电子级 1200-1400 万元/吨

海绵铪价格：1300-1900 万元/吨

结晶铪价格：1500-2100 万元/吨

（四）业绩贡献

如公司的锆铪分离实现产业化，不仅可以进一步降低生产核级海绵锆的成本，还可以实现规模化生产铪产品，据介绍1万吨氧氯化锆可分离60吨铪，按照每吨600万计算，可以增加营收约3.6亿元，公司有10万吨的氧氯化锆产能，铪有望在未来贡献更大业绩。

锆铪相伴，它们将伴随AI的发展比翼齐飞！三祥新材凭借在锆行业多年的积累和沉淀，也将迎来最好的发展机会！$三祥新材(SH603663)$

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