中海油勘探关键指标对标分析

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$中国海洋石油(00883)$

无知者无畏，今天我就阅读刘鹏先生2020年2月份在中外能源发表的论文：《中海油与国内外典型石油公司勘探关键指标对标分析》发表自己的看法，当然数据截至到2018年，2018年后中海油的勘探投资力度更大。

首先说结论：刘先生的分析与我对中海油的看法非常接近。即是一家正在蓬勃向上发展的公司，但就勘探的关键指标来看，起码在对比期内不是很多人认为的遥遥领先。

我国海域势必成为国内最重要的油气储量产量增长领域，因此中海油的勘探业务指标备受关注。选取超大型国际石油公司、一体化国家石油公司、独立石油公司三大类14 家对标公司，选取勘探投资、探井成功率、新增储量和桶油发现成本。详细可以阅读刘先生的论文。

1，勘探投资

2009-2018这10 年内， 对标公司勘探投资规模随着油价的起伏而波动，其中2009～2013 年勘探投资普遍呈现上升趋势，在2014～2016 年低油价时期， 勘探投资大幅下降，近两年随着油价的回升，勘探投资随之出现上升趋势。中海油勘探投资在近两年逐渐回升，2018 年同比增加20%。从勘探投资规模来看，近两年中石油的勘探投资规模均居对标公司之首；中海油勘探投资规模在对标独立石油公司中最大，已经超过了部分一体化公司。

由于7年计划，2018年后中海油的勘探投资力度更大。这就是我所说的中海油反周期投资

2，探井成功率

2008～2017 年， 中海油预探井商业成功率呈现下降趋势，平均为37%，在对标公司中相对较低。埃克森美孚在所有对标公司中表现最好，平均为54%。

3，勘探新增储量

10 年内， 中海油勘探新增储量表现出稳步上升的趋势，累计勘探新增储量42.5×108bbl，在对标独立石油公司中仅次于康菲排名第二，同时也超过部分一体化石油公司。对标公司中勘探新增储量最高的为中石油，10 年累计169.8亿桶， 排名第二的埃克森美孚为105.1亿桶。

4，桶油发现成本

2014～2018 年对标公司桶油发现成本普遍呈下降趋势， 其中中海油由2014 年的6.20 美元/bbl 下降到2018 年的3.97 美元/bbl，降幅达40%。对标公司中雪佛龙降幅最大，2018 年相比2014 年降幅达78%；壳牌的桶油发现成本最高，五年平均为25.79美元/bbl，埃克森美孚、道达尔、戴文公司勘探桶油发现成本相对较低且稳定，过去五年平均发现成本均在3 美元/bbl 以下。

其实分享这些，只是为了让大家包括我自己对中海油有更深刻的认识，吸引有识之士或者长期资金与中海油共成长，同时也可以让那些“吹票们”休息一下，别天天“遥遥领先”了。

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